對(duì)備受關注的(de)養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)問(wèn)題，人(rén)力資源和(hé)社會(huì)保障部部長(cháng)尹蔚民(mín)兩會(h♦uì)期間(jiān)接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，國(guó)務院去(qù)年(nián)已經通(tōng)過了(le)《基本養老(lǎo)保險基金(jīn)投資管理§(lǐ)辦法》，目前正在制(zhì)定相(xiàng)應的(de)配套措施和(hé)一(yī)些(xiē)∏細則。這(zhè)些(xiē)配套政策會(huì)陸續推出，今年(nián)會(huì)啓動投資運營。市(shì)場(chǎng)人(rén)士預計(jì≥)，養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)規模或達6000億元。
市(shì)場(chǎng)人(rén)士表示，從(cóng)近(jìn)期相(xiàng)關部門(mén)的(de)政策動向來(lái)看(kàn)，推動養老(lǎo)金(jīn)等長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)、培育壯大(dà)機(jī)構投資者已成為(wèi)發展多(duō)層次資本市(shì)場(chǎnδg)的(de)一(yī)項重點任務。
對(duì)備受關注的(de)養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)問(wèn)題，人(rén)力資源和(hé)社會(∞huì)保障部部長(cháng)尹蔚民(mín)兩會(huì)期間(jiān)接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，國(guó)務院去(qù)年(nián↑)已經通(tōng)過了(le)《基本養老(lǎo) 保險 基金(jīn)投資管理(lǐ)辦法》，目前正在制(zhì)定相(xiàng")應的(de)配套措施和(hé)一(yī)些(xiē)細則。這(zhè)些(xiē)配套政策會(huì)陸續推出，今年(nián)會(huì)啓動投資運營。市(shì)場(chǎng)人(₽rén)士預計(jì)，養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)規模或達6000億元。
最快(kuài)有(yǒu)望三季度啓動委托投資
目前，地(dì)方養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)已有(yǒu)廣東(dōng)和(hé)山(shān)東(dōng)先行(xíng)一(yī)步， 但(dàn)全國(guó)性的(de)大(dà)規模養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)仍待突破。
根據國(guó)務院去(qù)年(nián)發布的(de)《基本養老(lǎo)保險基金(jīn)投資管理(lǐ)辦法》，基本養老(lǎo)基σ金(jīn)投資股市(shì)的(de)上(shàng)限為(wèi)30%。2015年(nián)養老(lǎo)保險統計(jì)快(kuài)報(bào≠)顯示，去(qù)年(nián)全年(nián)全國(guó)養老(lǎo)保險基金(jīn)合計(jì)總收入3.2萬億，總支出2.8萬億，累計(jì)結存3.98萬<億(包括城(chéng)鎮職工(gōng)和(hé)城(chéng)鄉(xiāng)居民(mín))。人(rén)社部此α前稱，預計(jì)各地(dì)可(kě)以歸集用(yòng)于投資的(de)養老(lǎo)保險基金(jīn)大(dà)約₽在2萬億左右。市(shì)場(chǎng)人(rén)士表示，按養老(lǎo)金(jīn)委托投資運營資金(jīn)約2萬億元規模計(jì)算(suàn)，有(yǒu)β6000億元資金(jīn)可(kě)入市(shì)。
民(mín)生(shēng)證券分(fēn)析師(shī)李少(shǎo)君認為(wèi)，養老(lγǎo)金(jīn)的(de)委托投資規模将由各省确定，投資策略和(hé)風(fēng)險偏好(hǎo)則由托管機(jī)構決定，所以實際入市γ(shì)資金(jīn)比例可(kě)能(néng)達不(bù)到(dào)30%。
對(duì)于業(yè)內(nèi)關心的(de)養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)時(shí)間(jiān)，尹蔚民(mín)表示，養老(lǎo)金(jīn)投♠資運營将在今年(nián)啓動。市(shì)場(chǎng)人(rén)士預計(jì)，養老(lǎo)金(jīn)最快(kuài)将在今年(nián)第三季度全面開(kāi)啓委托投資，而入市♦(shì)時(shí)間(jiān)可(kě)能(néng)比委托投資啓動時(shí)點晚3至6個(gè)月(yuè)。
人(rén)力資源和(hé)社會(huì)保障部發言人(rén)李忠日(rì)前在新聞發布會(huì)上(shàng)表示，養老(l→ǎo)金(jīn)投資并不(bù)等同于“入市(shì)”，委托投資開(kāi)始的(de)時(shí)間(jiān≠)與入市(shì)的(de)時(shí)間(jiān)也(yě)不(bù)能(néng)劃等号。
委托市(shì)場(chǎng)機(jī)構操作(zuò)
對(duì)于養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)具體(tǐ)方案，中國(guó)基金(jīn)業(yè)協會(huì)會(≠huì)長(cháng)洪磊日(rì)前提出自(zì)己的(de)看(kàn)法。洪磊認為(wèi)，養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)可(kě)σ分(fēn)為(wèi)兩個(gè)層面：第一(yī)個(gè)層面是(shì)由受托人(rén)進行(xíng)的(de)大(dà)類資産配置管理(lǐ)，為(wèi)委托人(rén)構建合理©(lǐ)的(de)大(dà)類資産組合，匹配委托人(rén)風(fēng)險特征和(hé)支付需求，化(huà)解長(cháng)周期經濟社會(huì)風(fēng)險。第二個(gè)層面是(shì)由基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)通(tōng)過公私募基金(jī∏n)進行(xíng)的(de)具體(tǐ)投資組合管理(lǐ)，以上(shàng)市(shì)公司內(nèi)在價值為(wèi)基礎精選投資标的(de)、控制(zhì)投資組合風(fē≥ng)險、獲取與經濟長(cháng)期增長(cháng)相(xiàng)一(yī)緻的(de)穩健回報>(bào)為(wèi)目标，為(wèi)分(fēn)配到(dào)各大(dà)類資産上(shàng)的(de)養'老(lǎo)金(jīn)提供投資工(gōng)具。這(zhè)意味著(zhe)，養老(lǎo)金(jīn)在經過大(dà)類資産組合管理(lǐ)後，不(bù)直接投資于股票(piào)、債券 等最終标的(de)，而是(shì)依據事(shì)先确定的(de)篩選原則，将大(dà)類資産分(f§ēn)散投資于全市(shì)場(chǎng)中符合條件(jiàn)的(de) 股票(piào)型基金♠(jīn)、 債券型基金(jīn)、 貨币型基金(jīn)或其他(tā)專業(yè)性投資工(gōng)具。
在洪磊看(kàn)來(lái)，養老(lǎo)金(jīn)年(nián)新增資産以萬億計(jì)，不(bù)久即将成為(wèi)第一(yī)大(dà)類可(kě)投資資産，投資決策效率将成為(wèi)最大(dà)挑戰。必須找到(dào)一(yī)種機(jī)制(zhì)，讓養老(lǎo)金(jīn)配置到(dào)各類基礎資産的(de)過程更加專業(y÷è)、透明(míng)、簡單，以風(fēng)險管理(lǐ)和(hé)成本管理(lǐ)為(wèi)基礎，追求市(shì)場(chǎng)平均回報(bào)。公募基金(jīn)是(sh ì)資産管理(lǐ)領域運作(zuò)最規範、信息最透明(míng)的(de)行(xíng)業(yè)，具有(yǒu)業(yè)績基準清晰、産品類别豐富、競争性強、市(shì)場(chǎ≤ng)容量大(dà)等優勢，是(shì)養老(lǎo)金(jīn)進行(xíng)大(dà)規模資産配置與調整的(de)最佳工(gōng)具。
中國(guó)人(rén)民(mín)大(dà)學金(jīn)融與證券研究所所長(cháng)吳曉求在參$加博鳌亞洲論壇期間(jiān)接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，養老(lǎo)金(jīn)投資運營在理(lǐ)論和(hé)觀念上(shàng)已經突破障礙，現(☆xiàn)在關鍵是(shì)如(rú)何操作(zuò)。他(tā)認為(wèi)，養老(lǎo)金(jīn)專業(★yè)化(huà)投資運營是(shì)關鍵。委托專業(yè)化(huà)的(de)市(shì)場(chǎng)機(jī)♣構管理(lǐ)養老(lǎo)金(jīn)是(shì)一(yī)個(gè)基本思路(lù)，也(yě)是§(shì)首要(yào)條件(jiàn)。其次，養老(lǎo)金(jīn)投資要(yào)透明(míng)，管理(lǐ)養老(lǎo)金(jīn)應遵循市(shì)場(c♣hǎng)化(huà)原則，不(bù)能(néng)存在任何灰色交易。第三，要(yào)有(yǒu)科(kē)學的(de)考核機(jī)制(zhì)，要(yào)對(duì)養老(lǎo₩)金(jīn)投資進行(xíng)目标管理(lǐ)，包括收益率管理(lǐ)和(hé)風(fēng)向管理(lǐ)。最後，要(yào)有(yǒu)适當的(de)責任機(jī)制(zhì)。
“資本市(shì)場(chǎng)沒有(yǒu)對(duì)養老(lǎo)保險基金(jīn)提供特殊渠道(dào)、作(zuò)出特殊安排。”李忠表示，養老(lǎo)保險基金(jīn)投資股φ市(shì)主要(yào)委托市(shì)場(chǎng)機(jī)構操作(zuò)，由其按照(zhào)市(shì)場(chαǎng)統一(yī)規則進行(xíng)交易，政府并不(bù)直接運營。按照(zhào)《基本養老(lǎo)保險基金(jīn)投資管理(lǐ)辦法》的(de)規定，養老(lǎo)保險基金(jīn)投÷資股市(shì)也(yě)需要(yào)遵循公平交易的(de)原則，不(bù)得(de)損害中小(xiǎo)投資者利益，如(rú)果出現(xiàn)從(cóng)事(shì)內(nèi)幕交易、利₹用(yòng)未公開(kāi)信息交易、操縱市(shì)場(chǎng)等違法行(xíng)為(wèi)，将依法予以處理(lǐ)。
相(xiàng)關措施有(yǒu)待完善
業(yè)內(nèi)人(rén)士坦言，當前養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)還(hái)面臨一(yī)些(xiē)障礙待消除。
中國(guó)社會(huì)保險學會(huì)會(huì)長(cháng)胡曉義在今年(nián)兩會(huì)期間(jiān)提出的(de)建議 (yì)中指出，養老(lǎo)保險基金(jīn)投資應專項經營。對(duì)于養老(lǎo)基金(jīn)投資，國(guó)外(wài)在市(shì)場(chǎn✘g)發育過程中積累了(le)成熟經驗，即設立專門(mén)的(de)養老(lǎo)金(jīn)投資管理(l¶ǐ)公司，由于是(shì)專項經營，專業(yè)性強，投資組合範圍更廣、投資效率更高(gāo)。他(tā)$認為(wèi)，想要(yào)實現(xiàn)養老(lǎo)保險基金(jīn)保值增值，讓群衆得(de)到(dào)好(hǎo)處，分(fēn)β散的(de)監管體(tǐ)制(zhì)障礙必須清除。
清華大(dà)學就(jiù)業(yè)與社保研究中心主任楊燕綏認為(wèi)，養老(lǎo)金(jīn)入市(shì☆)可(kě)能(néng)面臨資金(jīn)歸集的(de)困難。養老(lǎo)保險基金(jīn)從(♥cóng)縣市(shì)到(dào)省級的(de)資金(jīn)歸集困難重重，需要(yào)很(hěn)™長(cháng)一(yī)段時(shí)間(jiān)才能(néng)完成。
養老(lǎo)金(jīn)結餘歸集到(dào)省級社保不(bù)是(shì)一(yī)件(jiàn)容易的(de)事(♦shì)，如(rú)果真的(de)能(néng)将地(dì)方的(de)基本養老(lǎo)金(jīn✘)歸集到(dào)全國(guó)社保基金(jīn)，全國(guó)社保基金(jīn)可(kě)動用(yòng)的(de)資金(jīn)将直接多(duō)出兩倍。“但(dàn)問(w≤èn)題也(yě)在于此。”上(shàng)海(hǎi)金(jīn)融與法律研究院研究員(yuán)聶日(rì)明(míng)表示，以股市(shì)為(wèi)參照(zhào)，中國(guó)尚且沒★有(yǒu)與全國(guó)社保基金(jīn)實力相(xiàng)當的(de)機(jī)構投資者，它的(de)投資≥取向完全可(kě)以左右股市(shì)走向。也(yě)正是(shì)因為(wèi)全國(guó)社保基金(j®īn)被市(shì)場(chǎng)認為(wèi)是(shì)“國(guó)家(jiā)隊”，一(yī)些(xiē)投資者認為(wèi)全國(guó)社保基金(jīn)的(de)投資策略難以獨≠立。
聶日(rì)明(míng)認為(wèi)，從(cóng)這(zhè)一(yī)點講，把所有(yǒu)地(dì)方的(de)養老(lǎo)金(jīn₹)結餘委托給單一(yī)的(de)全國(guó)社保基金(jīn)一(yī)家(jiā)機(jī)構來(lái)運營管理(lǐ)，恐非善策。“允許養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)當然是(s€hì)順應市(shì)場(chǎng)的(de)舉措，但(dàn)這(zhè)并不(bù)意味著(zhe)我們可'(kě)以忽視(shì)現(xiàn)有(yǒu)政策對(duì)股市(shì)的(de)影(yǐng)響。”他(tā)表示，股市(shì)中廣大(dà)中✘小(xiǎo)投資者的(de)利益如(rú)何保障，如(rú)何維護富有(yǒu)競争性而有(yǒu)效率的(de)證券市(shì)場(chǎng)，也(y♣ě)是(shì)地(dì)方養老(lǎo)金(jīn)入市(shì)策略必須考慮的(de)重要(yào)前提。